一、美股低位企稳开始重新向上

　　上周，美国股市继续受到俄乌冲突的影响，主要表现在俄罗斯采取军事行动的预期和计划与俄乌战场实际进度存在差距，导致俄乌冲突有长期化的可能。俄罗斯在经济上受到西方强有力制裁的情况下，俄乌战争扩大的风险降低,和平谈判解决俄乌问题的可能性提高，美国股市信心提升。

　　虽然美国通胀高企，但由于俄乌战争的影响，美联储如期实施的加息力度为25pb，比前期市场一度担忧的50pb更加温和——在战争期间，美联储给出了温和并可预期的加息路径。美联储加息25pb事件的落地，消除了美股市场的不确定性。虽然加息点阵图揭示，在5月份美联储即可能首次开始缩表，但是由于俄乌战争导致欧洲局势动荡，因此大量资金回流美国，美股市场资金充裕，帮助MANGLA模型中的主要成分股形成了明显的底部特征，并有持续向上突破的趋势。

　　美国十年期国债收益率曲线被五年期国债收益率曲线向上击穿，二者出现倒挂，同时二年期国债收益率和十年期国债收益率的差距从60pb收窄到25pb——这预示着美股投资者认为，美国有经济减速的风险。美股投资者进一步预期美联储加息可能会在下半年变得比预期更加温和——这促使部分美股投资者通过低吸的方式介入美股市场。

图：美国国债收益率曲线

二、预计美股向上趋势可持续，本轮反弹将是中期级别反弹

　　西方世界对俄罗斯的制裁，除了英美禁止进口原油外，欧洲其他国家并没有限制进口俄罗斯原油。同时，美国和委内瑞拉、伊朗谈判接近达成，石油供给增加预期上升，因此原油价格冲高回落。同时，大宗商品价格出现了现货升水——投资者对远期合约价格的预期低于现货，代表目前市场并不认为大宗商品价格的上升趋势能够持久。我们认为，随着疫情在全球范围逐渐走到尾声，同时大宗商品远期价格预期回落，供应链问题得到缓解的窗口期不再遥远。

　　上周，我们在美联储议息后增加了美股头寸，预计在4月份到来的季报期，纳斯达克指数将在12555点形成双底之后持续向上，返回牛市通道。MANGLA模型头部公司的股票形成了底部形态并有效突破，预计量度升幅会冲击前期高点。与此同时我们也观察到，美国通胀还在高位运行，因此我们将警惕并持续观察通胀是否会影响5月份美国加息进度，并随时对我们的投资组合进行调整。

　　我们预计，本次美股纳斯达克指数反弹的量度升幅，将从12555点反弹，并在当前位置形成有效突破，后续冲击14900-15000的高点。本轮反弹将是中期级别反弹，有望在4月份到来的季报期形成趋势。在此之后，我们将继续观察俄乌冲突进展、地缘政治博弈程度以及美国5月份通胀数据，来判断反弹的持续性。

一、上周A股市场全面反弹，预计反弹有望贯穿整个4月

　　上周A股市场新能源板块大幅向上，重新进入上升通道；中概股在创历史性新低之后同样强烈反弹，中国股市形成全面反弹的态势。我们相信，这次A股的反弹还会持续。预计创业板指数将在龙头公司的带领下进一步反弹。在整个4月，创业板指将在前期触达2400点的最低点后，在目前形成有效突破后，反弹幅度达到3000-3100点。

　　我们认为，以动力电池产业仍是主要投资方向。我们的投资组合在上周表现优秀，预计在4月年报和季报期，我们的重仓股将凭借优秀业绩在A股投资组合中表现出强劲增长的动能，带动我们的投资组合净值持续向上。

二、投资方向上我们继续坚持BS策略

　　我们今年的投资方向仍是做多Battery和Semiconductor的策略——MANGLA模型以美股半导体企业为主，Battery方向以中国的新能源和动力电池、智能汽车产业为主。预计我们的BS投资理念和投资模型将继续带动组合净值在今年取得显著增长。

　　新能源产业景气度较高并持续受到政策支持。在地缘政治博弈中，在西方对俄罗斯制裁的过程中，能源安全将越来越被国家重视，新能源产业将居于战略要位。我国的新能源产业链在全球具有明显的竞争优势，在全球具有强大竞争力，在地缘政治导致的波动中将处于有利位置，是风险可控的投资。经过年初至今的充分调整，美股科技股和A股新能源板块已经相当具有长期投资价值，我们认为接下来的数周时间将持续上升。